Родился в семье сотрудницы ЦРУ. Обучался в Индианском институте в Блумингтоне, где его сокурсником был Кевин Клайн. В то время они совместно занимались постановкой пьесы «Трёхгрошовая опера».
Бэнкс бросил институт Индианы для роли в гастролях с группой режиссёра. С постановочной группой он приехал в Австралию и остался работать в театре. В 1974 году он переехал в Лос-Анджелес, где зарабатывал на жизнь, выискивая и исполняя эпизодические роли на телевидении. Может быть, более всего он известен исполнением ролей в 2-ух фильмах с Эдди Мёрфи в основных ролях: «40 восемь часов» и «Полицейский из Беверли-Хиллз». В первом из их Бэнкс сыграл персонажа, являющегося другом головного героя и убитого злодеем, с чего и начинает историю головного героя. В кинофильме «Полицейский из Беверли-Хиллз» Бэнкс играет злодея, убивающего друга головного героя и начинающего историю. Другими его ролями стали съёмки в фильмах «Вооружён и небезопасен», «Компания „Бессмертие“», «Флиппер», «Аэроплан!», «Гремлины», «Убей меня, убей себя» и «В осаде 2: тёмная территория». Его последней на сегодня работой в кино стал кинофильм «Опустевший город» (2007).
Прорывом в телесъёмках для него стало роль в телесериале «Грамотей», где он в течение четырёх лет играл Фрэнка Макпайка, что привело его к номинации на премию Эмми. Хотя его персонаж сначала являлся наставником героя, время от времени некие признаки охарактеризовывают Макпайка как героя. В 1981 году он снялся в роли голландца Шульца в телесериале «Гангстерские хроники» телеканала NBC. Также Бэнкс исполнил главную роль в недолговременном научно-фантастическом сериале «Другое» и сыграл коммандера Нувина Кролла в ситкоме Fired Up.
Бэнкс также снялся в сериалах «Шпионка», CSI, «Новый денек», «Горец», «Мэтлок», «Подводная одиссея», «Звёздный путь: Глубочайший космос 9», Women of the House, «Крутой Уокер: правосудие по-техасски», «Декстер», «Скорая помощь», «Детектив Раш», «Акула», «Южноамериканская семейка», «C.S.I.: Место злодеяния Майами», «Околпачь меня» и «Два с половиной человека», в одной серии телесериала «Строго на юг» и в одной серии телесериала «Касл».
В конце второго сезона телесериала «Во все тяжкие» Бэнкс снялся в роли бывшего полицейского, а позже начальника охраны закусочной сети Los Pollos Hermanos и головного доверенного лица Гуса Фринга. По сюжету его герой делает много разной работы для Фринга, от поездок за средствами до убийств противников Гуса. С того времени его персонаж стал часто появляться в 3-ем и четвёртом сезонах, а в 5-ом сезоне становится одним из основных действующих лиц телесериала. С 2015 года играет одну из основных ролей в телесериале Лучше звоните Солу, который является спин-оффом телесериала Во все тяжкие.
